每经品牌100指数上周稳守1100点

　　受国际金银价格巨震等因素影响，上周市场情绪明显降温，每经品牌100指数跟随A股三大股指出现回调，周跌幅达到2.84%。

　　上周A股探底后小幅回升，三大指数周K线点报收；深证成指周跌2.11%，以13906.73点报收；创业板指和科创50指数回调较大，周跌幅分别达到3.28%和5.76%；每经品牌100指数缩量下跌，周跌幅为2.84%，以1121.74点报收。

　　虽然指数出现回调，但上周有超过一半每经品牌100指数成分股上涨。其中，中集集团周涨幅达到13.67%，理想汽车等7只成分股周涨幅也均超过5%。周市值表现方面，贵州茅台周市值增长超过1000亿元，达到1427.71亿元，市值增长较大。

　　分析认为，从流动性来看，在指数1月实现连续上涨后，作为稳市力量重要工具的ETF（交易型开放式指数基金）一度呈现连续流出，表明抑制过热情绪已成为现阶段更重要任务。在新规调整后，融资规模增速受到抑制。而公募基金则通过持续推进改革，进一步助推基金投资形成良性循环。

　　从基本面来看，1月制造业PMI（采购经理指数）超季节性回落，重返收缩区间，表明经济内生增长动能偏弱，“扩内需促消费”将成为后续政策的重点，预计后续将通过多维度发力对我国经济增长产生积极影响。

　　有券商机构指出，目前A股估值仍处于合理水平，叠加政策面持续发力、经济复苏基础逐步夯实，市场中长期向好趋势未变。

　　从上周每经品牌100指数成分股表现来看，消费股整体表现不俗，海底捞、蒙牛乳业和贵州茅台的周涨幅均超过8%。其中，贵州茅台周中总市值一度突破2万亿元，截至2月6日收盘，该公司总市值为1.9万亿元，逼近2万亿元大关。

　　2026年开年，贵州茅台进行了渠道与价格体系的双重调整。该公司于1月1日正式在“i茅台”平台上线ml飞天茅台申购，直面终端消费者，激发了新需求并构建起线上线下融合生态；此外，贵州茅台还同步推行“随行就市、相对平稳”动态调整机制，对非标产品及43度飞天茅台的市场零售价与经销商合同价进行灵活调整，激活渠道活力。

　　方正证券指出，当前，贵州茅台通过直营电商平台以1499元价格直接投放飞天茅台产品，虽然客观上进一步压缩了经销商的传统价差空间，但由于取消了非标产品的关联影响，且“i茅台”平台事实上起到了为线下引流的作用，渠道商对此次改革普遍持相对积极的看法。

　　茅台此次市场化改革，不仅刺激了“i茅台”销售，还稳定了茅台的价格体系。随着2026年春节临近，飞天茅台批价持续稳步上升。目前市场批价约1660元/瓶，较上月末上涨近100元。终端市场方面，近日飞天茅台终端售价已普遍超过1700元/瓶。由于货源趋紧，已有经销商表示库存售罄，市场呈现供不应求态势。

　　长江证券指出，本次茅台调整将有助于进一步扩大茅台消费群体，夯实茅台渠道基础，助力公司穿越周期波动。从上一轮来看，茅台通过价格调整，顺利实现了销量基础盘的稳定，并在下一轮周期中以更庞大消费受众赢得先机。从渠道来看，近年来公司持续丰富销售渠道，自营占比持续提升，“i茅台”上线“普飞”，是进一步完善自身渠道结构的举措。

　　有机构结合渠道反馈，2026年春节前经销商“飞天”发货进度接近33%，快于2025年同期30%，考虑“i茅台”分散部分自营“飞天”销量，预计2026年春节“飞天”销量同比增幅或达30%左右。若再考虑分红规划和回购，贵州茅台当前股息率为4.1%左右，配置价值较高，其有望持续吸引险资、社保等潜在资金。

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